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原油淡季特征明显德兴德兴

德兴    
2019年10月17日

[会商宝能源网导读]商品的中长期趋势由供需面决定,在消费高企时,供应端稍许短缺就容易引发价格的大幅攀升,而当消费逐步下滑,供给若没有进一步减少,则价格很难维持强势。

撇开地缘政治因素,随着消费逐步下降,后期原油价格将以振荡下行为主。

淡季来临,消费逐步下滑

商品的中长期趋势由供需面决定,在消费高企时,供应端稍许短缺就容易引发价格的大幅攀升,而当消费逐步下滑,供给若没有进一步减少,则价格很难维持强势。

目前原油市场正处于需求下降、供给端影响逐步减弱的阶段。作为全球最大的原油消费国,美国的驾车高峰旺季从5月底开始到9月初结束。美国的汽油消费量从今年夏季最高的930万桶/日已经下降到目前的860万桶/日,后期仍将继续下滑。

针对成品油消费的下滑,全球炼厂已经做出了积极反应。8月初全球运行中的炼厂产能共计9420万桶/日,是历年的最高值,之后便逐步下滑,截至9月中旬,运行中的炼厂产能已经下降到9280万桶/日。近期又有消息称,原油吞吐量为40多万桶/日的荷兰壳牌炼厂将停车检修,预计11月底才会开车。全球原油市场的领先指标欧佩克船运量早在8月初就已经出现拐头迹象。英国咨询机构油Movements表示,在截至9月28日的四周内,未计入安哥拉和厄瓜多尔的石油输出国组织(OPEC)日均海运石油出口料将为2387万桶,今夏峰值为2432万桶/日。

地缘政治影响有限,短期支撑油价

叙利亚局势是近期市场关注的热点。在欧美和中东地区各国领导人纷纷谴责该国使用化学武器后,9月初,英国国会否决了出兵决议,美国总统提交国会商议,而法国则称要等候美国一起行动。之后,以色列连同美国试射两枚导弹,被市场解读为开战前的“热身”。时至今日,俄罗斯出面调停,美国也同意若叙利亚交出化学武器,则不会发动战争。叙利亚事件对油价的影响已经逐步消除。

目前对原油市场有实际支撑的仍是利比亚的供应短缺。8月月中,利比亚武装分子袭击导致该国大部分出口终端关闭,截至上周,原油产量下滑至15万桶/日,几乎仅为正常水平的10%。利比亚去年为欧洲第三大原油供应商,并持有非洲最大规模的石油储备。与此同时,伊拉克的原油产量也不及预期。为此,沙特大幅增产,8月原油日产量高达1019万桶,为1980年以来32年最高水平,即使如此,也未能完全弥补利比亚减少的供应量。随着北海地区的供应增加,全球原油供应偏紧的格局将逐步缓解。据装船计划及业内消息,北海10月原油产量或较9月增加8.2%。

综上所述,叙利亚事件短暂推涨油价,而随着事件的逐步平息,油价将回归供需面,后市将以振荡下行为主。9月2日美国劳工节是驾车高峰旺季结束的时间,随后炼厂开工率将逐步下滑。同时,随着天气转凉,发电燃油用量也将逐步下滑,供需面不支持油价维持在现今的高位,后市将以逐步下滑为主。

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